镍市逻辑：现货市场：11月5日至11月9日，俄镍较无锡1811合约升水300-400元/吨，金川镍较无锡1811合约升水9150元/吨。中期逻辑：上周，提炼镍现货进口改以亏损，上期所镍仓单有所回落，LME库存上升格局恒定；镍中长期逻辑恒定，即意味著镍价依然较为较低，全球范围内提炼镍供应环比增量受限，而市场需求则大大减少，因此镍大方向仍然看涨。短期逻辑：产业链上，不锈钢终端消费整体仍然力弱，而不锈钢供应仍有减少偏向，不锈钢价格预期偏弱；镍铁供应减少的预期仍然恒定，但短期供应的弹性早已有所获释；镍进口窗口关上使得国内库存有所回落，镍价预期本周低位波动。

走势分析：11月5日至11月9日，上期所镍价整体波动下跌。提炼镍方面，上周LME库存上升1938吨，总量至20.40万吨，周LME库存整体上升节奏有所上升，但由于供应方面没显著变化，LME去库存方向仍然恒定。上周提炼镍进口由盈利改以亏损，因此前进口窗口的关上，现货供应更为丰沛，另外下游大型企业国外市场镍豆必要订购减少。

上期所镍仓单和库存之后上周有所回落，主要是此前进口盈利的减少。现货市场方面，金川镍货源仍然偏紧，上周报价升水再次多达9000元/吨，但进口镍供应较为丰沛，下游企业刚刚须要订购，成交价不是很活跃。镍铁镍矿方面，上周镍矿CIF报价有所上升，镍铁价格也一度上调，不过，周度下游钢厂订购价格环比恶化，另外，据调研，10月较低镍生铁产量环比上升13.3%至0.39万镍吨，主因华南某钢厂从10月初暂停生产较低镍生铁。

11月，较低镍生铁产量将之后上升，环比上升5.00%至0.37万镍吨，主因华东某工厂月底10月底暂停生产较低镍铁。下游不锈钢市场方面，当周不锈钢市场价格整体之后上调，不过现货调整幅度依然不及原料，不锈钢利润保持，上周机构数据表明10月不锈钢产量环比大幅度减少，而未来不锈钢产量减少预期仍在，不锈钢价格维持偏弱预期。

综合情况来看，产业链上，不锈钢终端消费整体仍然力弱，而不锈钢供应仍有减少偏向，不锈钢价格预期偏弱；镍铁供应减少的预期仍然恒定，但短期供应的弹性早已有所获释；镍进口窗口关上使得国内库存有所回落，镍价预期本周低位波动。

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